【投顾说】畜禽养殖股的春天来临,关注生猪、白羽鸡养殖龙头

   manen2006   中国中投证券    2019-03-12 15:02:04
【导读】目前阶段我们认为生猪养殖板块在产能持续去化的逻辑下,猪价周期性反转趋势有望进一步确立,高景气有望贯穿全年。畜禽养殖板块迎来投资机会,建议重点关注...
【投顾说】畜禽养殖股的春天来临,关注生猪、白羽鸡养殖龙头

【投顾说】畜禽养殖股的春天来临,关注生猪、白羽鸡养殖龙头

目前阶段我们认为生猪养殖板块在产能持续去化的逻辑下,猪价周期性反转趋势有望进一步确立,高景气有望贯穿全年。畜禽养殖板块迎来投资机会,建议重点关注生猪、白羽鸡养殖龙头。

一、非洲猪瘟疫情加速去产能,猪价上涨,关注生猪养殖龙头

2019 年春节后猪价表现出淡季不淡走势,且近期猪价有所回升,一方面是因为节前生猪调运政策改善,养殖户大量抛售导致节后适重猪源供给偏紧;另一方面,2019 年冻肉储备收储工作于 3 月 8 日启动,屠宰场收猪节奏的加快将进一步增加生猪市场的供给紧张形势。随着非洲猪瘟疫情加速去产能、提前出栏导致生猪存栏量明显下降,预计3月猪价或将逐渐进入上涨通道。

非洲猪瘟疫情短期难以消除,恢复产能过程预计较长,未来几年猪价或将维持较高水平。从生猪产业链传导周期来看,12月非洲猪瘟疫情明显加速,致使母猪产能大量减少,最快将影响未来5-6个月后的生猪供应。年前以来加速出栏现象明显,疫情仍在继续发酵,有逐渐向南方蔓延的趋势;并且随着气温上升,非洲猪瘟病毒传播媒介的增加,疫情防控仍存在较大的难度,预计短期生猪产能将受疫情影响去化明显。中期来看,认为整体生猪产能下降大幅超过之前预期,下半年生猪紧缺或成定局,生猪价格也将超过历史高位。长期来看,由于母猪产能的严重下降,非洲猪瘟疫情短期内难以根除,在非洲猪瘟疫情常态化下,生猪产能的恢复将是非常缓慢的过程,预计未来几年生猪价格都将处于较高水平。

我们认为后期猪价具备一定上涨动力。中期来看,由于 2018 年二季度开始母猪产能去化比较严重,按照养猪传导周期 2019 年二季度生猪市场供给偏紧状态加剧,伴随下游消费端的恢复,我们认为猪价在二季度有望迎来趋势性上涨行情,建议关注生猪养殖龙头公司的投资机会。

二、供给收缩+替代性需求提升,白羽鸡行业景气度持续,关注白羽鸡养殖龙头

春节商品鸡苗价格快速上涨,再次刷新年前创造的历史高价记录,体现了商品鸡苗供给的不足和旺盛的补栏积极性。供给端方面:2018年四季度商品鸡苗价格高涨,很多淘汰后期的父母代种鸡继续生产,年前又进入了集中淘汰和强制换羽的过程,导致现阶段种蛋和商品鸡苗供给非常紧张;需求端方面:行业各环节在2018年下半年盈利较好。同时受非洲猪瘟疫情影响,生猪养殖户补栏意愿转向白羽肉鸡,对于白羽肉鸡商品鸡苗的需求大幅提升,从而推动价格续创新高。从持续时间上来看,考虑到集中淘汰和强制换羽的时间,预计未来商品鸡苗供给依然较为紧缺。鸡苗景气继续维持,2019年上半年白羽肉鸡上游产业链将盈利非常丰厚;进入下半年,随着生猪价格的上涨,鸡肉价格也有望再次明显上涨,从而带动白羽肉鸡盈利增厚,并且猪肉缺口越大、持续时间越长,鸡肉价格上涨幅度、持续时间也将越长,叠加效应下白羽肉鸡行业将大幅超市场预期。

据中国畜牧业协会统计,截至 2 月 24 日全国部分在产父母代种鸡存栏 1402.06 万套,仍维持较低水平。目前行业商品代鸡苗短缺明显,鸡苗及毛鸡价格持续高位,叠加非洲猪瘟疫情扩散使得鸡肉的替代性需求增加,我们预计白羽鸡行业景气度有望贯穿全年,相关上市公司仍能保持较高的盈利水平。

三、重点关注公司

1、牧原股份(002714):自繁自养一体化的生猪养殖龙头。猪价上涨,公司业绩将充分受益于猪价反转。建议逢低关注,波段操作。

公司已形成了集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整封闭式生猪产业链,生猪养殖占营收的99%以上。公司采用"五阶段饲养四次转群生产流程",标准化、流程化及封闭式的生产模式有效地提升生猪生产效率。公司股权集中,实际控制人合计持有65.05%的股份,员工持股计划持股比例达9.66%,激励到位。公司后备产能充足,蓄势待发。随着产能加速扩张,公司生猪出栏量加速,2016-2018年复合增长率达到88%。未来产能扩张可持续。截至2017年底重要在建项目26个,全部达产后预计2020年产能达到2710万头。此外,公司产能利用率伴随产能释放不断提升。

2、益生股份(002458):鸡苗价格不断创造历史新高,行业景气度持续,建议逢低关注,波段操作。

2018年公司主营产品父母代鸡苗和商品代鸡苗价格都同比大幅增长,根据公司年报,父母代鸡苗销售均价同比增长23.94%,产品价格大幅上涨是2018年公司利润大幅增长主因,2019年行情持续,利润有望继续高增。2019年以来,鸡价持续高位运行,公司预计一季度归母净利润将达3.2-3.4亿元,接近2018年全年水平,高于2018年最好的四季度。展望2019年,我们认为白羽鸡的行情有望持续。从供给端看,根据白羽鸡协会数据,2018年祖代鸡更新量(包括进口和自产)为74.54万套,相比2017年小幅增加,仍维持2015年以来的较低水平。需求方面,历年来我国生猪供给基本自给自足,产能的大幅下滑必然导致生猪供给的短缺,有望带动鸡肉、牛羊肉等替代品需求提升。受益于行业景气度延续,我们预计2019年公司业绩将继续大幅增长。

本文作者:刘志刚

执业编号:S0960614070003

管理学硕士,18年证券从业经历,擅长挖掘热点行业板块以及潜力个股。

风险提示:投资有风险,入市需谨慎。

免责声明:本文仅供参考,并不构成投资的依据。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来独立做出投资决策并自行承担相应风险,我公司及其雇员不对据此而引致的任何直接或间接损失负任何责任。

【投顾说】畜禽养殖股的春天来临,关注生猪、白羽鸡养殖龙头

【投顾说】畜禽养殖股的春天来临,关注生猪、白羽鸡养殖龙头

内容由用户发布,不代表本站观点。如发现有害或侵权内容。请点击这里
 
相关推荐
 
图文热点
 

 
 
 
联系方式 | 使用协议 | 版权隐私 | 辽ICP备11016505号-2 | 辽公网安备:21120202000005号