利空不及预期 压力中深加工企业玉米挂牌价小幅走高

   ifliu   养猪巴巴网    2019-03-18 11:20:00
【导读】国内市场 1、东北农户售粮进度虽偏慢,华北超去年;后期华北对东北构成支撑 国粮中心的农户售粮进度数据:截至3月10日,东北农户售粮进度东北81%落后与去...

国内市场

1、东北农户售粮进度虽偏慢,华北超去年;后期华北对东北构成支撑

国粮中心的农户售粮进度数据:截至3月10日,东北农户售粮进度东北81%落后与去年同期只有4%;华北68%超过去年同期9%。截至2月28日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米8013万吨,同比减少236万吨。春季售粮压力确在,压力减弱之中。后期华北对东北构成支撑。


2、产区价格企稳局部小幅回升;港口压力大增

东北:自黑龙江启动省储收购,降雨天气增多,潮粮储存压力较大,售粮周期被压缩,基层售粮心态松动,余粮比例持续降低,深加工企业和贸易商入市收购积极,助推玉米价格止跌企稳,局部地区甚至开始回弹。企业收购价格整体稳定,局部有所调涨。目前市场对价格有上调预期,主因需求回升,玉米收购进度加快,供应压力缓存加上近期政策利好支撑提振玉米市场心态。

华北:售粮进度较常年偏快,本地种植户存在惜售情绪,受政策面利好提振市场整体购销心态回暖,基层挺价心态较强,下游需求偏弱,企业消耗量不足,库存呈回升状态,观望心理较强,收购价格小幅波动。企业收购价格整体稳定,部分企业有小幅调涨。整体看各企业到货量不多,走货相对缓慢

南方销区:市场整体价格弱势运行,部分饲料企业因下游生猪存栏降幅可能高于预期,非洲猪瘟事件持续发酵等,对原料的采购显得相对清淡,且近期政策消息或利好市场,因此普遍有观望心态,库存维持在30天左右。

南北港口: 产地大部分潮粮进入贸易环节,为缓解出售压力,北方港口集港量逐步增多,港口走货缓慢,库存压力增大,港口收购价格上涨动力不足。

南方港口库存压力高企,港口走货速度加快,叠加北方玉米价格上涨,贸易商报价心态偏强。

3、国产DDGS价格下跌,后期豆粕价格回暖应给价格带来支持

本周,吉林出厂报价主流区间在1650元/吨,周比暂稳;黑龙江主流报价1550元/吨,周比跌50元/吨;河南主流报价1800-1850元/吨,周比跌50-100元/吨;山东部分企业报价在1800元/吨,周比跌100元/吨。

据39家玉米酒精企业调研,截止3月1日当周玉米酒精企业DDGS库存总量127420吨,较上周增450吨,增幅在00.35%,较上月同期增加5.25%。

本周国内DDGS报价稳中有跌,近期国内蛋白原料持续下跌,受下游需求减弱、供应增加影响,DDGS价格也出现走低。美豆进口持续,且未来DDGS进口有望放开,均对行情走势不利。不过,近期豆粕走货明显好转,价格回暖,这应给国产DDGS价格带来支撑。

   

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4、南北港库存高,但下跌动能似乎消化殆尽

3月8日,北方四港玉米库存432万吨,较上周增36万吨。本周共下海36.2万吨。

3月15日,广东港口内贸玉米库存104.9万吨。外贸玉米库存12.9万吨。目前,南北港价差在70元/吨。

目前,理论上进口美国玉米理论利润-168元/吨。

目前,南北港库存都处于历史高位。但我们判断下跌动能不足,后期或会小幅反弹。

5、仔猪、活猪、猪肉价格上涨,生鲜乳持平,禽类产品、牛羊肉价格下降;猪瘟增至113起

农业部:3月份第1周,仔猪、活猪、猪肉价格上涨,生鲜乳持平,禽类产品、牛羊肉价格下降。

生猪价格。全国活猪平均价格12.91元/公斤,环比上涨1.8%,同比上涨2.1%。全国猪肉平均价格22.4元/公斤,环比上涨0.2%,同比下降5%。全国仔猪平均价格25.84元/公斤,环比上涨5%,同比下降9.6%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格6.9元/公斤,环比下降3.2%,同比下降16.9%。全国活鸡平均价格19. 45元/公斤,环比下降0.5%,同比上涨2.1%;白条鸡平均价格20.03元/公斤,环比下降0.2%,同比上涨4.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.45元/只,环比下降0.6%,同比上涨3.6%;商品代肉雏鸡平均价格4.57元/只,环比上涨4.6%,同比上涨48.9%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格68.94元/公斤,环比下降0.5%,同比上涨5.6%。全国羊肉平均价格69.64元/公斤,环比下降0.6%,同比上涨12%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.61元/公斤,与前一周持平,同比上涨4.6%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.01元/公斤,环比下降0.3%,与去年同期持平;肉鸡配合饲料平均价格3.1元/公斤,环比下降0.3%,同比下降0.3%;蛋鸡配合饲料平均价格2.84元/公斤,环比下降0.4%,同比下降0.4%。

6、开工率稳定、利润小幅缩水、副产品价格继续走弱;淀粉价格小幅下降

本周,3月13日,黑龙江绥化淀粉出厂价2300~2320元/吨,周环比下降20~30元/吨;吉林长春2320~2350元/吨,河北石家庄2430~2450元/吨,周环比均持平;山东滨州2450元/吨,周环比下降20元/吨。

本周,吉林长春淀粉企业理论盈利为140元,山东滨州理论盈利-50元。

本周,其中东北地区大中型企业开工率为83%,同比增加9个百分点;华北地区大中型企业开工率为81%,同比增加1个百分点。

本周行业库存达90.27万吨,较上周增6.64%,较上月同期增16.55%。据天下粮仓网82家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达97.67万吨,较上周增5.87%,较上月同期增17.54%。

华北原料玉米价格继续下行,加之玉米深加工企业开工率及库存均处高位,局部淀粉价格承压下行。但国内玉米价格基本见底,且蛋白粉、胚芽粕等副产品价格持续低迷,企业对淀粉有一定挺价意愿,预计后期淀粉价格以稳中小幅震荡为主。

7、玉米酒精报价反弹

本周,截至3月14日,黑龙江东部出厂报价4750左右,累计上涨150元/吨,四平及辽源4750元/吨,周比暂稳。山东5400元/吨,周比稳定;河北5100元/吨,周比涨100元/吨;河南地区部分企业玉米酒精出厂报价5250元/吨,周比涨100元/吨。四川5700元/吨,价格稳定。

节后行业开工率恢复仍偏慢,暂无供给压力,库存不大。玉米价格企稳局部略有回升,压低了生产利润。


图片描述(最多50字)近期开工率恢复较为迟滞,整体市场供应压力不大,厂家出货较为稳定,酒精报价走势偏强,原油价格上行也对行情产生提振。目前来看,市场尚未出现供应过剩的局面,企业生产效益尚可,关注未来原料行情走势及需求端的情况;中美贸易谈判进展牵动市场,其对国内产品价格将产生重要影响。

8、本周期货小幅上扬

本周,空头减持和淀粉走高带动整个玉米淀粉系走强。

盛达期货分析认为,玉米价格难以跌破2月25日低点,且或将反弹的逻辑在于:

     

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1、东北卖粮压力逐步有所消化。

截至2019年2月28日,主产区累计收购玉米7283万吨,同比减少778万吨。

2、玉米一旦从农户手中转入贸易商、深加工和饲企,现货价格往往季节性走高。近几日,山东深加工玉米挂牌收购价格已经开始小幅走高。

3、利空不及预期。

进口利空不及市场预期。目前从我们掌握的情况分析,即便中美贸易谈判进展顺利,种种迹象表明,进口玉米仍将在配额管制之下,无非是进口配额或有增大。而替代品进口虽无配额,则要比较进口至国内有无进口利润。年内预计难以恢复至2014/15年度的玉米及替代品进口总量4053万吨的水准。也即,压力有,没有市场原来预期的大。

猪瘟的利空或不及市场预期。

猪瘟在疫情发生及周边地区造成20-30%的生猪存栏和出栏减少;但是中国太大,有减的,就有增的(预期猪肉价格好,赌自己不会碰上猪瘟),并且从县的级别来讲,还是没发生猪瘟的远远多,也即扩张的不会少;这样可以预计猪瘟造成生猪存栏和出栏下降可以考虑在10-15%的区间。猪瘟造成消费转移,白羽肉鸡与鸡蛋消费和价格都起来了;叠加泔水猪的减少,都实际上促进玉米饲用需求的增加;这样判断玉米饲用需求减量应在10%以内。

4、在面积受限于国家政策的前提下,夏秋季或有天气炒作。

东北地区因给与大豆补贴力度较大,导致玉米面积增长受限;华北夏玉米因冬麦面积的稳定而变化较小。因此,可以预期19年国内玉米面积将相对比较稳定。则单产的重要性就相对凸显。

2018年9月,我国国家气候中心宣布,赤道中东太平洋海温已进入厄尔尼诺状态,这将继续对2019年天气造成更加深刻的影响。对我国北方来说,因为厄尔尼诺事件后副高长期偏南,雨带到不了北方,因此19年北方在夏季容易受大陆高压控制,容易出现干热和干旱天气,和2018年副高控制下的桑拿湿热截然不同。当然和南方相比,北方受的影响要相对小些。

而且,自2014年之后,中国还未炒作过主产区的干旱天气。据盛达期货研究院统计,我国有记载的厄尔尼诺年份14年,其中玉米单产同比下降6年,占42.86%,单产的算术平均降幅6.78%!

5、拍卖底价或有提高,拍卖减量,从18年的每周800万吨起拍量减至19年的每周600万吨以下,甚至有传言或减至300万吨/周的起拍量。


目前,淀粉行业库存高企、行业产能增加、下游需求不旺,行业笼罩在重重利空之下。不过,在黑暗中透出几丝光明,未来需求或有亮点。

1、面粉价格缓慢提升,与淀粉价差拉大,或能刺激搀兑需求增加。

面粉-玉米淀粉价差,已经从18年11月的470元/吨,恢复至近期的710元/吨。且有可能进一步加大。价差不足500和700以上,搀兑热情当然不同。

2、夏季,玉米淀粉将进入传统消费旺季。

虽然近几年,因消费习惯等诸多因素,淀粉的旺季不够旺;但是毕竟比春季的传统淡季消费要有所增加。

3、因行业尤其是华北行业利润不佳,且副产品价格低迷,迫使行业提价主产品淀粉。

4、在每次价格走高时,淀粉涨幅仍高于玉米。

图片描述(最多50字)近期,期货或有反复,应逢低在1909玉米或者淀粉建立多头头寸。


有交割能力的可在1905玉米反弹至1860-1890区间做无风险期现套。

     

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