油脂看涨预期较强豆油涨幅大于菜油

   lijun123456   农产品期货网    2019-11-18 15:52:34
【导读】油脂价格延续涨势,豆油价格涨幅稍大于菜油,豆菜油价差继续缩小。国内油脂市场看涨预期较强,主要因棕榈油供应预期偏紧,豆油库存快速下滑。大涨之后存在...

油脂价格延续涨势,豆油价格涨幅稍大于菜油,豆菜油价差继续缩小。国内油脂市场看涨预期较强,主要因棕榈油供应预期偏紧,豆油库存快速下滑。大涨之后存在回调需求,追涨需谨慎。

本周美国大豆收割顺利,出口表现一般,农户卖压依然较大,加上南美天气良好,播种进度加快,美豆期价震荡走低。市场缺乏新的消息指引,国内豆粕需求分歧较大,尽管库存偏低,多头拉涨意愿不强,短期或继续震荡调整。

供需预期偏紧棕榈油价速涨

马来西亚棕榈油局(MPOB)报告显示,2019年10月棕榈油产量179.6万吨,低于市场预期,环比减少2.5%,也低于上年同期的184.5万吨;出口量164.2万吨,高于市场预期,环比增加16.4%,高于上年的157.1万吨;10月底棕榈油库存234.8万吨,环比减少4.1%,低于上年同期的272.2万吨,为今年次低水平。受今年干燥天气影响,主产国棕榈油提前进入减产周期,叠加2020年印尼和马来西亚生物柴油需求增长,全球油脂供应趋紧,预计油脂价格将呈上涨趋势。

周三,马来西亚12月船期24度棕榈油FOB报价650美元/吨,折合到港完税成本5725元/吨(增值税率9%),比2001合约高253元/吨;印尼12月船期棕榈油CNF报价665美元/吨,折合到港完税成本5615元/吨,比2001合约高143元/吨。主产国销售无压力,FOB报价坚挺,国内棕榈油进口套盘利润恶化,贸易商观望居多,少有买船。但前期买船较多,预计11月至12月月均到港量超60万吨。

监测显示,本周初,国内沿海地区食用棕榈油库存总量约61万吨(含工棕约76万吨),周环比增加8万吨,月环比增加7万吨,同比增加20万吨。其中,天津6万吨,张家港17万吨,广东26万吨。近期豆棕价差快速缩小,加上气温下降,棕榈油需求减少,而未来两个月到港较为集中,预计棕榈油库存将继续上升,对基差报价带来压力。预计2020年全球棕榈油产量增幅仅200万吨,而印尼生物柴油B30计划将大幅增加需求200万吨以上,全球棕榈油产需缺口将推高价格走势。国内棕榈油受成本上升的影响,也将保持强势。

豆油库存下滑支撑价格偏强

11月13日,沿海地区一级豆油市场报价集中于6650~6780元/吨,比上周同期上涨80~120元/吨。其中,华北地区6700~6740元/吨,华东地区6730~6770元/吨,华南地区6650~6710元/吨。豆油价格涨势放缓,买家追涨意愿不强。

本周初,全国主要油厂豆油库存119万吨,为2017年4月以来新低,周环比减少8万吨,月环比减少19万吨,同比减少65万吨,比近3年同期均值减少36万吨。11月大豆到港量有所增加,但部分油厂因缺豆停机限产现象仍在,大豆压榨量提升幅度有限,预计后期豆油库存将继续下降。

10月份以来,国内大豆压榨量持续处于偏低水平,而冬季棕榈油需求减少,豆油需求良好,库存持续下降,创近两年新低。当前大豆库存已降至上年同期一半以下,大豆库存偏紧,虽然压榨利润良好,后期豆油库存仍有下降空间,支撑豆油价格。随着豆油价格持续上涨,进口豆油利润打开,将限制其上涨空间,短期内有回调可能。棕榈油增产幅度放缓,需求持续增长,全球油脂基本面趋紧,长期看豆油价格走势仍然偏强。

菜油供应减少豆菜油价差或扩

11月13日,沿海地区一级菜油市场报价7880~8060元/吨,与前一日基本保持稳定。其中,江苏南通8050~8060元/吨,福建厦门7900元/吨,广东湛江和广西防城港7880~7900元/吨。今年下半年国内菜籽到港量偏小,菜油供应相对偏紧,预计后期价格震荡偏强。

加拿大菜籽出口报价基本稳定,人民币汇率走强,进口成本小幅回落,菜籽压榨利润上升。11月13日,12月船期加拿大菜籽对我国港口CNF报价414美元/吨,折合完税成本约3520元/吨,以期货2005合约菜油7380元/吨、菜粕2268元/吨测算,压榨利润为635元/吨,周环比上升70元/吨。

本周油脂价格延续涨势,豆油价格涨幅稍大于菜油,豆菜油价差继续缩小。11月12日,豆菜油主力1月合约价差为1068元/吨,周环比缩小17元/吨,月环比缩小207元/吨,同比扩大146元/吨;5月合约价差1016元/吨,周环比缩小83元/吨;华东沿海地区豆菜油现货价差为1030元/吨,周环比缩小100元/吨,同比扩大80元/吨。

当前到港菜油主要是3月份之前签订的合同,预计在12月份基本执行完成,明年1月份以后几乎没有进口菜油到港;菜籽进口主要为民营企业,到港量大幅下滑,如果没有加拿大菜籽、菜油进口,预计菜油供应不断趋紧,豆菜油价差将再度扩大。

需求分歧较大豆粕价格回落

11月13日,沿海地区43%蛋白豆粕现货报价2920~3100元/吨,比上周同期下跌30~50元/吨。其 中,华北地区3080~3100元/吨,华东地区3020~3060元/吨,华南地区2930~2970元/吨。豆粕价格走势偏弱,饲料养殖企业采购谨慎,成交量不大。

上周大豆压榨量维持在155万吨左右,大豆到港量增加,库存止降转升。监测显示,上周末全国主要油厂进口大豆商业库存436万吨,比前一周同期增加24万吨,比上月同期减少112万吨,比上年同期减少458万吨。部分10月大豆延期到港,11月大豆到港量将增加,预计在800万吨左右,将刺激大豆压榨量提升,但部分油厂因缺豆停机限产现象仍然存在,制约其提升幅度。大豆压榨量维持偏低水平,豆粕产出量较小,饲料养殖企业提货较为积极,豆粕库存继续下降。

本周初,国内主要油厂豆粕库存42万吨,比上周同期减少7万吨,比上月同期减少12万吨,比上年同期减少48万吨,比过去3年均值减少30万吨。近期豆粕库存持续下降,部分地区豆粕提货偏紧,支撑豆粕现货价格及基差报价。

若后期美豆到港量增加,大豆压榨利润良好,油厂将迅速提升开机率;非洲猪瘟疫情影响持续,需求仍是压制价格的最大因素。近期国内大豆和豆粕库存持续下降,短期供应偏紧;后期生猪养殖有望恢复,豆粕需求将增加,限制其价格跌幅。预计后期豆粕价格震荡偏弱,但下跌空间有限。

缺乏新的指引美豆震荡调整

美国大豆收割进度加快,出口需求仍存不确定性,市场缺乏新的指引,本周CBOT大豆价格震荡下跌,短期仍面临收获压力。截至11月7日,2019/2020年度美国大豆出口检验总量1088.6万吨,同比增加9.1%。其中,累计向中国装运336万吨,远高于上年同期的34万吨。

农业咨询机构ArcMercosul公司称,巴西2019/2020年度大豆播种进度已达到58.1%,但低于上年同期的71.9%,也低于过去5年同期均值的62.4%。USDA预计2019/2020年度巴西大豆产量1.23亿吨,高于上年度的1.17亿吨;大豆出口量7600万吨,高于上年度的7486万吨;大豆期末库存升至3004万吨。美国大豆收割工作顺利,对价格形成压力。美豆出口前景存在不确定性,对美豆提振作用有限,预计短期CBOT大豆期价以震荡调整为主。

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