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2019大商所支持、光大期货大连营业部组织玉米、淀粉产业调研

   转载 发布时间:2019-03-15 16:45:27   来源:玉米产业金融服务员   举报
【导读】一、调研背景及资料调研路线:本次调研获得大连商品交易所支持,由光大期货大连营业部组织以产业客户参与为主,调研团队邀请7家企业参与,历时5天合计拜访4家玉米深加工企业,7家玉米贸易商。调研活动从吉林长春出发,途经四平市,松原市...

一、调研背景及资料

调研路线:本次调研获得大连商品交易所支持,由光大期货大连营业部组织以产业客户参与为主,调研团队邀请7家企业参与,历时5天合计拜访4家玉米深加工企业,7家玉米贸易商。调研活动从吉林长春出发,途经四平市,松原市长岭县、前郭尔罗斯蒙族自治区、扶余县,榆树市,绥化兰西县、青冈县,最后在哈尔滨结束。

调研背景:2019年春节后,港口玉米收购报价快速下跌。产区玉米上市增加,玉米余粮成为节后玉米及淀粉市场关注焦点。天气方面,2018年入冬以来东北地区整体气温较去年同期偏高,地趴粮储存难度加大,地趴粮销售节奏及贸易商、深加工企业采购心里对市场影响加大。

调研主题:此次调研旨在调查春节后东北地区玉米地趴粮剩余情况及2019年玉米深加工开工及下游消费情况,调研内容涵盖吉林西部、黑龙江西部区域农户售粮进度、贸易商及下游消费企业采购心态、深加工企业玉米收购与库存状况、工厂的淀粉生产运营以及淀粉库存情况等。调研方法选取随机抽样和预约访问两种形式。随机拜访农户及玉米种子经销商,实地观测调研区域玉米地趴粮的分布情况与售粮进度、预约拜访烘干塔和大型玉米深加工企业,重点调查烘干塔及贸易商库存及收购情况、了解玉米深加工企业库存及采购计划。对于2019年大豆、玉米转种问题,采用随机抽样与预约访问相结合的形式,了解农户转种意愿,预估2019年大豆播种面积变化及2019年上半年玉米供需情况。

二、调研分项内容整理

1、节后农户集中销售,地趴粮为供应主体

本次调研选取吉林西部和黑龙江西部地区,调研前后分别对比国家粮食局及国家粮油信息中心及行业分析机构公布的玉米销售进度数据,调研结果与行业数据基本吻合,调研验证春节后农户集中销售。贸易商及深加工企业都表示目前是新玉米上市期至今玉米销售压力最大的阶段。

吉林及黑龙江调研区域的观测情况显示,正月初八到2月末产区玉米销售进度明显加快,烘干塔及玉米深加工企业门前送粮车增加。节后卖粮压力释放的原因主要有两个方面:第一,玉米降价,农户恐慌销售。2019年春节后,北方港口玉米收购报价快速下行。按照2月最后一周北方港口15个水玉米收购报价1740元/吨的价格计算,港口玉米收购报价较1月末累计下调100元/吨。春节过后吉林及黑龙江地区农户玉米销售价格以10-20元/吨/天的价格下调,加重农户恐慌性销售心态。第二,升温快,增加地趴粮存储难度。春节后东北地区气温回暖,地趴粮存储难度增加,对于春节后有集中卖粮习惯的农户来说,天气因素助推了产区卖粮节奏。

国家粮食和物资储备局发布数据显示截至2019年2月25日,主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆14936万吨,同比减少1240万吨。其中,玉米累计收购6980万吨,同比减少992万吨(上周同比减少1500万吨)。分析机构统计数据显示,截至2月24日东北三省一区农户售粮进度预估为66%,同比偏慢14个百分点(上周同比偏慢19个百分点)。黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古玉米销售进度分别为67%、60%、75%和67%。以上四省玉米销售比去年同期偏慢16%、15%、15%和8%(上周销售进度分别同比偏慢22%、20%、20%和13%),节后东北玉米销售进度显著提升。2018年度华北玉米销售进度基本维持正常,河北、山东、河南玉米销售进度分别为56%、62%和65%,与去年同期基本持平,以上区域玉米销售进度同比偏快2-3个百分点。

2、余粮呈散点状分布,农户恐慌性销售

一路走来,产区玉米余粮呈散点状分布,吉林西部篓子粮较多(四平、扶余、榆树篓子粮和地趴粮比例预计各占50%,长岭、前郭剩余玉米主要是地趴粮),黑龙江西部基本都是地趴粮。调研中地趴粮最集中的区域是松原长岭县和松原前郭尔罗斯蒙古族自治县。以上两个区域玉米贸易商表示,因为当地玉米减产且10-11月周边深加工企业玉米收购报价不断走高。新玉米集中上市后农户不断调高玉米销售价格预期,2018年末玉米价格缓慢下跌,农户仍抱有乐观预期,没有及时销售玉米。春节后天气转暖、玉米收购价格快速下跌,当地大部分农户没有存储条件被动销售。农户表示以上两个地区玉米余粮还有6成,这也是我们调研过程中余粮最高的区域。

调研第二天走访的两个贸易企业收购范围都是地趴粮较为集中的区域,与调研第一天相比松原长岭县和松原前郭尔罗斯蒙古族自治县农户玉米存粮主要以地趴粮为主,这两个区域也是吉林西部地区地趴粮销售比较集中的区域。据了解,以上两个区域农户余粮库存几乎都是地趴粮,春节过后天气转暖,地趴粮存放的难度加大,农户出现恐慌性抛售,与价格相比当地农户更关心如何尽快销售手中玉米余粮。

农户集中销售阶段企业收购报价逐日下调。松原前郭尔罗斯蒙古族自治县收购企业表示,目前当地玉米水分下降较快,目前16个水玉米收购价格在0.79元/斤,随着玉米上量增加,玉米收购价格还会继续下调。企业负责人表示,第二天同等质量玉米收购价格将下降至0.75元/斤,日跌幅接近0.04元/斤,农户急于销售且无力存粮,只能被动接受目前跌价的现状。

3、贸易商库存下降,2月末收购积极性增加

一路走访下来,我们发现贸易商手中玉米库存较去年同期平均下降6成以上,2月末贸易商参与收购积极性增加,但是入市收购的理由和预期差异较大。对于春节前没有做玉米库存的贸易商来说,他们认为春节后是玉米集中上市期,农户恐慌性销售,玉米绝对价格已经低于去年拍卖初期的陈玉米到货价,对于企业来说目前玉米的绝对价格低,这个时候可以入市抄底。但是,这种情况毕竟还是少数,对于多数贸易商来说,这个时候入市收购还是考虑摊低玉米存货成本。

在松原地区走访的一家具有多年收购经验的贸易商表示在2018年玉米价格快速上涨过程中农户惜售情绪浓重,企业提价收购但收购数量有限。春节前玉米报价下跌,部分企业少量收购。春节后正月初八左右贸易商入市收购积极性增加,玉米收购逐步放量。具体价格方面,长岭县玉米收购企业是去年10月份向农民收粮,当时30水玉米收购价0.7元,10月中旬涨到30水0.75元, 20水0.88元。11月中旬落价,临近年关20水玉米收购0.77元,年后小幅度回调至 20水0.785元。考察期间20水玉米收购 0.782元,其后玉米收购价格继续下调至0.762元。2月最后一周平均一天可以收购玉米将近1400吨,这也是自2018年新玉米上市以来收购数量最大的时候。

2018年拍卖陈粮赚钱效应明显,2019年贸易商参与拍卖积极性继续提升。调研显示2018年吉林和黑龙江当地玉米深加工及贸易企业都积极参与陈玉米拍卖且获利颇丰。长岭县一家贸易企业负责人表示去年拍卖玉米陈粮22万吨,前期拍卖随拍随走,吨利润在20元左右。拍卖结束前抢购情绪增加,拍卖溢价提升,其后新、陈玉米报价快速上涨,拍卖陈玉米销售利润可以达到100元/吨。松原前郭尔罗斯蒙古族自治县收购企业也是在8-9月间参与拍卖,陈玉米销售利润也可以达到30-50元每吨。对于2018年陈玉米拍卖的溢价,贸易企业普遍表示当时因为需求旺盛,拍卖玉米价格不断走高,参拍企业前期溢价70-80元,后期溢价达到100-150元/吨。溢价最高时,陈粮以1830元/吨价格出库,企业销售利润依旧良好。

4、深加工企业陈粮储备充裕,挤占新粮收购空间

调研走访吉林西部和黑龙江西部玉米深加工企业,除了其中一家企业在敞开收购玉米之外,预约拜访的四家深加工企业及随机走访的一家深加工企业都在控制潮粮收购量。我们认为深加工控制收购主要是两个原因:第一,陈粮储备充足。深加工企业在2018年陈玉米拍卖过程中都抢购了很多玉米陈粮,这部分陈粮储备主要是为新玉米集中上市后到陈玉米拍卖前的玉米市场青黄不接的时候做玉米原料储备的。第二,库存潮粮还需要集中烘干。与贸易企业不同的是,2018年新玉米上市期主动提价收购的主体是玉米深加工企业,在2018年10月到2019年2月期间东北玉米深加工企业仍在持续收购。我们一路走过发现,吉林和黑龙江的玉米深加工企业院内大都堆满了玉米潮粮,个别企业因为自身库容有限还会租用周边的零散库点存放。春节过后天气转暖,企业自身烘干潮粮压力增加,再考虑到3月可能持续升温,企业近期如果收购太多的潮粮也存在霉变风险,因此吉林地区很多企业都是控制节奏收购。

调研过程中吉林地区一家深加工企业负责人告诉我们, 2019年初新玉米大量供应,玉米价格快速下跌,同时叠加非洲猪瘟影响玉米消费,导致节后玉米下跌幅度很大程度上超出了此前的市场预期。对于深加工企业来说他们目前主要是维持正常的日生产量采购潮粮,同时加紧烘干春节前收购的玉米潮粮,预计新玉米集中上市压力还会持续到3月中旬。

黑龙江玉米余粮少于吉林,黑龙江深加工企业预期春节前新玉米集中上市还有一周左右的时间,针对这一情况企业在目前阶段敞开收购,收购积极性更高。据了解,黑龙江东部区域的大型农场玉米在去年11月就基本销售完毕了,黑龙江西部目前还有2.5-3成玉米,春节后农户销售进度加快。调研当天当地玉米收购报价17水玉米0.77元,预计下降空间不大,后期上涨的预期比较大。

5、淀粉厂原料库存增加,下游客户询价增多

在对吉林和黑龙江玉米深加工企业拜访过程中,我们发现东北深加工企业潮粮采购节奏虽然各不相同,但是陈粮储备充足及玉米原料库存较往年大幅提升基本可以达成共识。以吉林地区某玉米深加工企业为例,目前企业玉米库存26-27万吨,其中陈粮剩余10万余吨,干粮储备8-10万吨,潮粮储备6万吨。去年同期玉米原料库存仅10余万吨,今年玉米原料库存明显增加。以上四个企业玉米原料库存最大在3.5到4个月,最低也在1.5个月。

2019年春节期间东北地区多数玉米淀粉企业保持正常运行,下游消费企业基于玉米集中上市压力放慢采购节奏,淀粉库存季节性增加。调研走访过程中,我们与吉林、黑龙江深加工企业进行交流,企业大都表示2019年淀粉下游市场中糖在春节后季节性消费下降,淀粉库存增加,但淀粉全年消费预计维持正常。按照以往规律,春节过后淀粉下游消费企业会集中采购,但是考虑到节后糖消费季节性下降及玉米原料下跌,下游企业放慢采购节奏。预计随着后期消费旺季来临,淀粉下游消费采购节奏加快,短期淀粉库存增加的压力也将随之消化。

对于春节后淀粉价格下跌,深加工表示这主要受玉米跌跌不休的情绪传导,加剧了市场整体的观望气氛。针对玉米及淀粉产品降价,淀粉下游终端与贸易商采购策略发生变化。企业大都按需采购,下游需求端基本维持低库存的状态。在淀粉下游消费全年预期良好的情况下,企业更加关心玉米原料端的变化,尤其是非洲猪瘟对饲料消费玉米数量影响。针对淀粉短期行情,吉林及黑龙江深加工企业均表示,随着月底东北新一轮调价窗口期来临,工厂挺价意愿增加。考察期间大型深加工企业淀粉报价并未出现明显下滑,淀粉2280-2350元之间的报价也是在试探下游对于价格的接受程度,买卖双方都在相互试探,双方在价格上仍未达成共识,而在这个过程中玉米将会起到平衡双方博弈的关键作用。另外值得关注的是,考察第三天开始,玉米、淀粉近月合约企稳反弹,淀粉下游糖厂客户采购询价增加。吉林淀粉深加工企业表示目前淀粉下游糖厂原料淀粉的库存都压缩到最低水平,玉米及淀粉市场有任何利多的消息都会对下游采购带来利多影响。

6、传统玉米种植区域转种可能性低,目前农户选种仍较犹豫

根据以往种植习惯,每年春节后农户就开始集中备种,购买化肥准备新一年的玉米种植。调研团队在吉林、黑龙江玉米种子销售点调研时发现,今年农户备种积极性不高,黑龙江地区农户还在犹豫是种植大豆还是玉米。种子经销商告诉我们,今年农户备种进度偏慢,玉米种子卖的不好,往年这个时候玉米种子基本销售完毕,今年春节后来订购玉米种子的农户明显下降。原因主要是两方面;一,2018年玉米余粮没有卖完,没钱买种。这种情况出现在吉林的比较多,吉林是玉米余粮销售的重灾区。春节前惜售的农户,春节后着急卖货,贸易商也会趁机压价,玉米越是不好卖越着急卖。第二,玉米种植收益下降,大豆补贴增加,农户也在权衡是否转种。与吉林相比,黑龙江地区农户大豆和玉米的选择空间更大,想种大豆的人基本都是看重大豆的种植补贴。但是转种大豆也会面临销售风险,因为去年黑龙江大豆价格基本维持在1.7元附近,很多地区因为常年种植玉米,大豆贸易商很少,农户散点种植之后不能集中销售,大豆也很难卖上一个好价钱。

整体来看,目前对于农户来说无论是基于主观判断还是客观条件,玉米转种大豆都不会是那么容易的事情。我们认为决定种植意愿选择的主要问题还是种植收益,其中大豆和玉米种植补贴的差异又直接决定农户的种植收益差距(2018年大豆补贴325元,玉米25元)。在2019年大豆和玉米种植补贴政策没有确认前,农户还是面临大豆和玉米转种的困难选择。2018年调研数据显示,2017年农户种植大豆的补贴为3000元/垧(主要是种植者补贴200元每亩 )、玉米的补贴为1500元/垧(主要是种植者补贴100元每亩)。轮作补贴150元/亩只有在试点区域可以享受,地补73元/亩国家给地主,很多租地的农户基本拿不到。按照这个数据核算,2018年大豆补贴达到350元/亩即5250元/垧的时候,大豆与玉米的收益基本持平。2019年如果大豆和玉米种植补贴维持2018年标准,黑龙江预计有10-20%的农户转种大豆,排除土地墒情和大豆销售等客观因素影响预计2019年黑龙江大豆播种面积增加10%,玉米播种下降10%。

7、进口担忧冲击市场,猪瘟影响仍在蔓延

与以往调研不同的是,这次调研在我们了解企业情况的同时,玉米深加工及贸易商都非常关心非洲猪瘟及中美贸易战对玉米市场带来的价格冲击。进口政策方面,玉米深加工企业表示考虑到进口美国玉米主要是2019年下半年集中到货,进口对2019年上半年玉米市场冲击有限,预计放开美国玉米进口对玉米及淀粉市场带来的原料供应冲击主要在2020年显现。与政策相比,企业及贸易商更关心的是非洲猪瘟对2019年玉米消费端带来的消费下降冲击。大家表示本轮非洲猪瘟主要冲击玉米消费端,尤其是饲料消费行业。深加工是玉米现货市场另一大消费主体,大家对于非洲猪瘟的影响春节前集中在心理层面,春节后逐渐上升到饲用消费的下降及猪瘟影响的持续性。

我们走访过程中,四平、榆树及绥化地区贸易商普遍反映下游饲料企业客户采购玉米非常谨慎,南方中、小型养殖场受猪瘟影响也非常较大,疫情周边区域养殖场基本是全军覆没,小型养殖户资金链断裂情况非常普遍。山东、河南猪瘟发病较早,春节后还在继续加重。目前当地能繁母猪存栏下降5成,疫区散养户资金链已经断裂,猪瘟期间存活下来的中小养殖户二次补栏之后再度发生疫情,补栏心态遭受重创。

对于本轮非洲猪瘟疫情,光大期货对比此前发生的蓝耳病及禽流感疫情,分析结论如下:1、疫情发生时,消费恐慌引起的需求下降导致价格出现明显下跌。2018年非洲猪瘟疫情导致生猪价格下跌20.65%(其中疫情严重的东北地区猪价下跌28.33%)。2、卓创数据显示,2019年1月生猪存栏较2018年7月下降10.23%,但由于非洲猪瘟疫情较2013年的禽流感持续时间更长,较2005年的蓝耳病对生猪养殖的影响更为严重,保守估计非洲猪瘟疫情将使得生猪存栏下降幅度达到超过30%,严重区域猪瘟导致能繁母猪存栏下降50%。3、疫情稳定并趋于常态后,存栏的下降将引起价格的反弹。若未来非洲猪瘟疫情趋于稳定,保守估计未来生猪价格的上涨幅度将超过140%。按照2019年1月28日的生猪最低价格10.72元/公斤计算,预计未来生猪价格高点将到达甚至超过25.73元/公斤。

三、调研总结与后市关注

1、产量:与去年10月吉林、黑龙江考察对比,本次考察再度验证吉林减产、黑龙江面积增加,质量及产量提升的判断。本次调研走访的四平、松原、扶余、榆树等地都是黄金玉米带涵盖区域。以四平地区为例,当地玉米二茬苗较多,玉米质量由一等下降为二等。黑龙江玉米面积提升10%,齐齐哈尔、黑河增产多,当地玉米容重由650提升到720,因水分下降实际玉米产量及质量均有提升。整体来看,吉林西部地区玉米减产2成,减产幅度和市场预期一致。黑龙江面积增加,粮质提升,预计全国产量持平略减。

2、余粮:春节过后产区玉米集中上市,余粮快速消化。预计吉林西部余粮3.5-4成,篓子粮较多。长春周边余粮4成,四平地区余粮5-6成,扶余及榆树地区余粮3成。黑龙江东部农场为主玉米销售进度快,玉米余粮1到1.5成。黑龙江西部农户为主销售进度较吉林西部快较黑龙江东部慢,黑龙江西部地区玉米余粮预计还有3成,周边企业及贸易商春节后开始集中收粮,地趴粮预计3月中旬到3月底销售完毕。篓子粮销售需要参考天气及价格,大部分篓子粮会在4-5月销售,个别存放条件较好的地区篓子粮可以存到新粮上市前。

3、心态:节后贸易商收购积极性增加,深加工企业玉米库存充足,控制节奏收购潮粮。我们认为贸易主体入市,粮权转移后价格或有阶段性支撑。关于售粮心态,中到大型贸易商普遍的想法是集中上市期收粮玉米绝对价格低,后期如果出现阶段性亏损贸易商也会选择存粮不投放市场,这样对于整个市场价格会有一定支撑。春节后玉米余粮存在农民手中,因为农民没有存储能力,也没有太多经济来源,这就加速了价格踩踏情况的发生,但如果转移到贸易商手中,那么价格会有阶段性支撑。深加工企业方面,东北地区深加工企业大都存有拍卖陈粮,这将在一定程度上挤占玉米潮粮的收购份额,春节后多数深加工企业都是依据日消耗量维持收购。

4、后市:2月末到3月中旬,东北玉米集中上市已经成为市场共识。2月最后一周,产区及港口玉米收购报价联动下跌,集中体现地趴粮上市压力。按照目前地趴粮和篓子粮余粮情况推断,3月初地趴粮集中销售还会增加玉米市场阶段性供应压力,预计这一压力在3月中旬到4月初逐步缓解。消费市场方面,因玉米跌价下游消费企业放慢采购节奏,淀粉库存上移至工厂,消费端库存偏低,下游企业对市场利多预期更为敏感。调研最后两天,山东玉米收购报价企稳反弹,淀粉下游糖厂询价增多,工厂预计随着下游消费回暖,淀粉报价将有50元左右提价空间。期货市场方面,进口担忧及非洲猪瘟持续发酵,地趴粮集中上市,玉米近月合约跳空下行,其后在政策预期利好的情绪带动下,玉米、淀粉近、远月合约联动反弹。我们认为3月初玉米现货市场还会部分体现地趴粮上市压力(黑龙江压力小、吉林还要关注售粮进度),期货市场淀粉表现强于玉米,玉米、淀粉5月合约偏乐观的反弹预期在1870和2350元。2019年上半年非洲猪瘟利空影响还会继续蔓延,玉米、淀粉谨慎对待短期反弹,后市操作延续短多中空思路。

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